5月15日，恒瑞医药正式启动H股全球公开发售，公司计划于2025年5月15日至20日发行2.245亿股H股，其中香港公开发售占5.5%(12,348,600股)，国际配售94.5%(212,171,200股)，发售价介于41.45港元至44.05港元之间，最快或于5月23日正式登陆港交所主板，实现“A+H”两地上市。此次发行由摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。
恒瑞医药基石投资者，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的若干数目的发售股份，以发行价中端计算，总金额逾41亿港元(5.33亿美元)，认购金额占比达发行规模的43.04%(假设超额配售权及发售量调整权未行使)。
招股书显示，本次赴港上市所得募集资金在扣除发行费用后，将用于研发计划；在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级我们在中国的现有生产设施；营运资金及其他一般企业用途等。
据了解，恒瑞医药近年来积极出海，公司提出“创新+国际化”双轮驱动战略，释放出走国际化路线的决心。
目前，公司主要通过BD交易将药物海外权益授权给国际合作企业。其已实现14笔创新药对外授权合作，涉及17款创新药物管线，累计交易金额超百亿美元。今年3月，恒瑞医药刚与默沙东就Lp(a)抑制剂HRS-5346签订独家许可协议，交易总金额高达19.7亿美元，首付款2亿美元。不过，这种模式能为公司快速带来收入，但无法取得海外市场的长期收益。从财务数据看，2024年恒瑞医药实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%，其中海外收入为7.16亿元，占比仅有2.56%。
而在自主出海方面，目前公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超20项海外临床试验；已有SHR-A2009、SHR-A1912、SHR-A1921、SHR-A2102等4款ADC创新药获得美国FDA快速通道资格认定。此外，恒瑞产品已进入超40个国家，在欧美日获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的20余个注册批件。
此次公司选择在H股上市，或有利于其拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，同时扩大自身国际名气，提升公司在全球医药行业的品牌影响力。
业绩方面，公司2024年年报显示，实现营业收入279.85亿元，同比增22.63%，归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增47.28%，归属于上市公司股东的扣非净利润61.78亿元，同比增49.18%，公司业绩显著增长，营收、净利均创新高。4月24日晚间，公司又公布2025年一季报。报告期内，实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%，归属于上市公司股东的净利润18.74亿元，同比增长36.90%，归属于上市公司股东的扣非净利润18.63亿元，同比增长29.35%。
创新药为公司带来了业绩增长的引擎。2024年，公司创新药销售收入达138.92亿元(含税，不含对外许可收入)，同比增长30.60%，创新药销售收入占公司总销售收入(不含对外许可收入)一半以上，研发投入占销售收入比重达29.40%，至今恒瑞累计研发投入已超过460亿元。
业内指出，恒瑞多年来主要依靠经营现金流和分红支撑研发。截至今年一季度末，在营收同比增长超20%的情况下，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降55.75%。
其认为，恒瑞医药此次或可以借助港股二次上市机会，打通国际融资渠道，为加速推进公司PD-L1/TGF-β双抗、ADC药物等临床三期项目提供资金保障。
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