在资本寒冬的余韵中，中国新药出海的热潮却愈发汹涌。数据显示，2024年国内共达成了79起新药license-out交易，进入2025年，BD(商务拓展)合作浪潮热度不减，2025 年开年至今，国内已达成了24笔新药出海交易，多笔过亿合作尽显中国创新药实力。
日前，橙帆医药宣布，其与美国Ollin Biosciences公司就自主研发的FIC双特异性抗体药物VBS-102达成合作。根据协议，Ollin公司将获得该药物在大中华区以外的全球开发、生产及商业化权益，橙帆医药保留大中华区权益。本次交易总金额≤4.4亿美元，包含首付款、开发、注册及商业化里程碑付款。此外，橙帆医药将获得授权区域销售的分级特许权使用费。
3月25日，恒瑞医药宣布与默沙东达成Lp(a)抑制剂HRS-5346的许可协议，根据协议条款，恒瑞医药将HRS-5346在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的权利有偿许可给默沙东。恒瑞医药将收取2亿美元的首付款，并有资格获得不超过17.7亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款，以及如果相关产品获批上市，基于HRS-5346的净销售额的销售提成。本次交易金额高达19.7亿美元。
3月24日，减肥药头部诺和诺德宣布将以2亿美元的首付款买下联邦制药一款GLP-1 类长效三重激动剂的全球(除大中华区外)权益，首付款2亿美元，交易总金额达20亿美元。
3月21日，和铂医药宣布与阿斯利康达成战略合作，双方将共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的新一代多特异性抗体疗法。作为项目授权方，和铂医药不仅将得到1.75亿美元的首付款，还将收获阿斯利康1.05亿美元的股权投资，以认购前者9.15%的新发行股份。
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可以看到，在资本寒冬余温未散的情况下，license out出海案例频现，通过对外授权交易，国内药企可以获得直接的经济回报，还能获得面对国际市场的产品开发、临床试验审批审评、上市许可申请、生产销售方面的经验。这对于那些不具备药物研发、临床试验、注册审批、全球销售等全链条的掌控能力的企业而言，无疑是一个不错的选择。
东北证券经分析指出，现如今中国新药企业BD交易数量较往年实现较大增长，交易金额亦明显提升，未来，国产创新药出海市场有望进一步活跃。TOP MNC(跨国制药公司)认可中国本土企业研发实力，有更强意愿给予高估值；另一方面，四个高景气度赛道，国产新药整体研发进度可圈可点，研发实力较强的国产药企有望与外资企业在全球市场上同台竞技。
而就近期的关税政策给BD交易带来的影响，业内表示，BD交易属于服务贸易或技术转移，并非实物交割，因此与关税没有直接关系。
国信证券也发布研报称，国产创新药的研发进度和临床数据越来越在全球范围内占到优势，创新药BD出海受关税影响较小，有望继续通过授权出海的形式实现全球的商业化价值。推荐关注具备高质量创新能力的公司：科伦博泰生物-B、康方生物、三生制药、康诺亚-B、和黄医药等。
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